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中國企業進入配置全球化戰略階段

信息來源：本站 | 發布日期： 2017-11-23 | 瀏覽量：
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 為推動《中國制造2025》深入實施，加快制造強國建設步伐，11月7~8日，在第十九屆中國國際工業博覽會期間，工業和信息化部、上海市人民政府共同舉辦了《中國制造2025》國際合作論壇，就中美、中德、中法、中英就“一帶一路”國家制造業領域合作以及《中國制造2025》開放包容、互利合作等議題與嘉賓進行開放交流和探討，分享企業國際合作案例，促進國際工業合作。 
  《中國制造2025》國際合作論壇期間，胡潤百富與上海易界信息咨詢有限公司將其共同發布的《2017中國企業跨境并購特別報告》（以下簡稱《報告》）推介給與會嘉賓。《報告》認為，近五年來中國企業積累了巨大的金融財富，絕大部分有實力的企業已經進入了需要開始配置全球化戰略階段。從長遠來看，中國企業在全球資本舞臺上的投資并購才剛剛開始，但大部分中國企業還是市場買家的新手，在未來的交易競爭中還面臨諸多挑戰和困難。 
爆發式增長 
  《報告》指出，中國企業積極參與海外投資并購開始于2008年全球金融危機之后。由于全球金融危機給美歐為代表的發達國家經濟發展和金融體系造成了很大影響，許多金融服務機構關門倒閉，很多行業面臨全球性洗牌。而中國經濟在金融危機中總體受到的波及較小，給中國企業參與全球資本的競爭帶來了歷史性機遇。在隨后的2011~2013年，中國企業開始積極在海外市場尋找投資并購機會。在2013~2015年，中國資本海外投資并購的交易數量開始出現明顯增長，無論是在交易數量還是在交易體量上，都呈現出爆發式增長，2016年達到了歷史性高點。 
  2016年對比2015年，中國企業已經宣布且有資料可查的海外投資并購交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長了20.94%；2016年累計宣布的交易金額為2157.94億美元，較2015年增長了147.75%。同時，“一帶一路”帶來了很大的機會，世界投資并購市場將很快迎來更多的中國企業加入，再一次體會到中國一個大體量經濟體對資本游戲格局的影響。 
  《報告》研究發現，近年來中國企業從過去對外投資并購主要聚焦于資源與能源行業轉向于制造業、金融服務、能源、計算機、文化娛樂、消費、汽車零配件、半導體、傳媒和醫療健康等，尤其希望收購海外先進技術和管理經驗。一方面，中國企業進行自主投資研發，另一方面，中國企業通過資本手段收購海外技術，以資本換取時間。同時，隨著中國經濟的發展、國民收入的不斷提高，對于消費升級的需求成為企業關注的焦點，其中文化娛樂、傳媒、高檔時裝和化妝品以及珠寶、進口食品飲料、出境旅游等，成為中國企業海外投資并購的熱點。而且，2016年金融服務業成為中國企業海外并購的一個熱點領域。一是海外金融機構經過金融危機重創之后，在很長一段時間內無法恢復，不得不尋找外部投資施以援手；二是一些中國金融機構、產業資本或是多元化業務的企業集團，逐步認識到金融對于自身發展的戰略意義，開始有意通過跨國并購來開拓海外市場。 
五大驅動因素 
  《報告》表明，2016年中國企業海外投資并購交易數量^集中的地區依次是美國、中國香港、德國、澳大利亞、英國、法國、意大利、新加坡、韓國、加拿大。從中可以看出，中國企業出海^是以歐美為代表的發達經濟體，其中美國^具吸引力，香港因為其特殊政治和地理位置，成為中國企業出海時的必經之地。 
  《報告》認為，推動中國企業走出去的主要驅動因素包括：一是企業自身國家化戰略的需求。隨著中國經濟的發展，一些中國企業不再滿足于本土市場，或者因為本土市場已經相對飽和，希望通過兼并收購海外企業進入海外市場，開拓海外業務。 
  二是海外優質品牌和技術引進的需求。以中國制造業為例，雖然中國本土企業的技術能力發展迅速，但在部分領域尤其是一些核心技術方面，仍與海外有很大差距，因此通過收購引進海外技術。同時，隨著中國國民收入水平的不斷提高，消費者愿意花費更多的錢買到質量更好、品牌更佳的產品。為順應這一需求，中國企業通過跨境并購將許多受中國市場歡迎的優質消費產品和品牌引入國內，提供本土消費者享用。 
  三是實現上市公司市值增長的需求。近年來一大批中國企業通過IPO登錄資本市場后成為公眾公司，給了股東和投資人對企業未來增長的預期，希望企業業務收入持續增長，^終實現市值不斷攀升，除了企業發掘內生式增長，靠外延式并購成為一種有效途徑。 
  四是融資渠道的成熟與金融工具的完善。融資渠道的成熟與金融工具的完善，為中國企業海外并購提供了嶄新的市場空間。通過境外境內并購貸款、發行私募債、跨境換股票等方式參與海外并購，大大豐富了資金來源，不僅減少了企業跨境并購的現金壓力，也大大降低了企業自身的資金成本。 
  五是政府的監管和支持。中國企業并購交易和產業發展與政府監管的支持密切相關，幾年來中國政府對于企業“走出去”持積極支持的態度，尤其是“一帶一路”倡議的不斷深化，勢必會有更多的中國企業走出去。 氣流干燥機
仍需做足功課 
  《報告》顯示，中國中央企業和國有企業是第一批走出去的代表，但2016年民營企業成為中國企業海外并購的主要推動力量，其交易數量較2015年增加了三倍，并在交易金額上超過了國有企業，同時上市公司也成為跨境并購的主力軍。隨著越來越多上市公司、私募股權基金加入到跨境投資，中國資本市場日趨成熟，不斷出現更多交易結構復雜、難度系數較高的并購案例。 
  2017年，由于中國開始收緊外匯政策，企業跨境并購整體環境和監管出現變化，讓眾多中國企業開始加速布局國際化進程。《報告》強調，任何投資行為都伴有風險，企業投入真金白銀投資并購，能否帶來真正的回報^終是要靠事實來檢驗，因此中國企業跨境投資并購值得關注的問題： 
  一是成功的海外投資并購需要勇氣和理性。中國經濟正在進入轉型時期，中國企業參與海外投資并購需要勇氣和企業家精神，需要合理評估包括交易風險在內的所有條件，不盲目自信，不盲目跟風。 
  二是交易前做足功課。由于海外投資并購交易談判時間短、盡職調查時間有限，中國企業海外投資并購需要不斷跟蹤市場信息和交易情況，提前了解市場和主要企業的情況。 
  三是交易中行動迅速并聘請專業顧問。海外并購聘請中介機構一定要選擇經驗豐富、熟悉當地市場環境和法律法規，幫助客戶發現未察覺的潛在風險。 
  四是交易后從長計議。海外投資并購成功后，企業面臨著整合的風險，因為整合的除了微觀層次的企業文化、人力資源、管理模式等自身因素外，還涉及宏觀層次的不同地域之間的政治、法律、習俗等非經濟因素，因此必須實現有效整合。
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